存量时代下포커 리스크 줄이기的水务企业发展之道

当前，存量宏观经济形势面临诸多变化。时代水务GDP增速显著放缓，企业포커 리스크 줄이기与之相关，发展水务基础设施固定资产投资也出现拐点，存量呈下降趋势。时代水务在此背景下，企业3月28日，发展德勤政府与基建投融资服务领导合伙人李炜在“2025水业战略论坛”上阐述了“存量时代下的存量水务企业发展之道”。

李炜

01水务宏观环境分析

当前，时代水务水务行业形势与过去一二十年相比，企业发生了显著变化。发展回顾过去二十年，存量市场化改革目标明确，时代水务提质增效、企业提升服务效果的方向清晰且坚定。但自疫情以来，行业发展趋势出现了新动态。

一、포커 리스크 줄이기市场化与逆市场化现象并存。以北控、首创、天创、光大等企业为代表的全国性水务综合服务商，还是一直积极推动市场化进程，且市场化发展空间依旧存在。与此同时，地方水司，尤其是一二线城市的地方水司，正逐渐成为行业中不可忽视的重要力量。

这些地方水司拥有人口基数大、现金流稳定以及人才储备丰富等优势，在当地水务领域的影响力与日俱增。与全国性综合服务商不同，他们对市场化的需求并不强烈。从某种程度上看，其自身的资源优势使其在本地市场运营中，通过内部资源调配就能实现良好发展，对外部市场化合作的依赖程度较低。如今地方政府的态度也在发生转变。过去，地方政府在水务项目上多倾向于全面市场化，现在部分地方政府开始回购具有优质现金流的资产。

二、集中化和碎片化现象并存。国内水务新建市场接近饱和，进入存量整合阶段，并购重组成为发展的重要途径。

三、多元化和专业化现象并存。以往，大型企业凭借资金、资源和经验，谋划构建“大而全”水务产业链，打造一站式服务体系。而民营企业和小型企业，依靠特定技术、工艺或服务专长，深耕细分领域，以专业服务立足市场。当前，水务行业整体形势较为动荡，各部委所提的规范要求也有一些碰撞。比如，住建部希望推行厂网一体化，而财政部门受限于资金短缺的现状，对于厂网一体化这类资金需求巨大的项目持谨慎态度。

当前，宏观经济形势面临诸多变化。GDP增速显著放缓，与之相关，水务基础设施固定资产投资也出现拐点，呈下降趋势。城镇化率已处于较高水平，同时，中国人口增长态势也基本接近拐点，难以维持以往的持续增长。不过，生活用水量方面仍存在一定积极迹象。因居民用水习惯的改变，生活用水量整体呈现出小幅增长态势，这表明该领域尚有不少潜力有待挖掘，从而勉强支撑着水量的小幅度上扬。

然而，整个行业都清晰地感受到“寒冬”的来临。政府原本的To G业务在收费收款方面面临巨大挑战。从财政数据来看，过去十年间，财政收入增速远低于财政支出增速，收支缺口持续扩大。同时，作为基金收入主要来源的土地出让收入，在过去几年出现断崖式下跌，这意味着土地财政模式已难以为继。在市政供水和污水处理领域，供水普及率和污水处理率已基本达到99%以上，近乎饱和，进一步增长的空间极为有限。自来水厂在数量上呈下降趋势，虽规模仍有小幅增长，但增长动力不足。污水处理厂也呈现出类似态势。

从以上分析可以看到，水务企业发展目前面临三重挑战。微观上，需要修复盈利水平，要充分应对和预估未来若干年政府财政还会持续紧缩，水务企业面临高额应收账款。十三五及十四五期间重大的资本投资及整合重组造成部分企业现金流吃紧，尤其是污水行业。中观上，行业增速放缓，增长已经不再容易。运营提升的空间较大，包括资产管理、漏损管理、客户关系、数据治理、人员技能转型、研发创新等。另外，行业期待监管政策的一致性和稳定性。宏观上，要综合考虑水资源短缺和不均衡，思考跨行业合作，将To G业务转向To B业务，推动循环经济和可持续发展。02国内水务领域体制机制分析

水务受到中央及地方的政策规范，相关体制机制改革显著影响行业发展。

当前，国内水务领域体制机制面临四大问题：一是中央与地方财权事权有待理顺；二是部门监管体系“九龙治水”亟需调整；三是价费机制需要理顺；四是行业投融资机制问题需要改变。

1、中央与地方财权事权有待理顺

2023年，全国一般公共预算收入中，中央收入占46%、地方占54%；但一般公共预算支出中，中央支出占14%、地方占86%。财权与事权不匹配，地方事权多，财政上需要依托中央转移支付。

2、部门监管体系仍为“九龙治水”

水务涉及发改、财政、住建、水利（水务）、环保、审计等多个部门，依然呈现“九龙治水”的格局，在很多问题上观点不一致对水务行业、企业发展产生不利影响。比如：

管网问题：发改规范特许经营，财政主张按效付费以及住建、环保部门鼓励厂网一体化结合：相关部门对管网是否有收益性也有分歧。

出水责任：进水浓度超标导致出水不达标的责任认定问题。

再生水：水利与住建部门要求不一致，涉及用水指标认定的问题。

保底量：过去相关部门认可，目前在审计、财政、发改等部门已明确为不合规。

3、价费机制需要理顺

供水调价进入“窗口期”

2024年，全国超20个城市及地区陆续开展价格听证并完成水价调整，这一举措为地方水司以及水务龙头企业增加营收创造了有利条件。

污水调价困境重重

污水调价长期以来问题不断。其调价多依据协议执行，但各地执行效果欠佳，地方污水企业申请调价的积极性大幅降低。由于企业正常应得款项常被拖欠，相较于争取调价，企业更迫切希望能收回欠款，解决资金周转难题，因此对调价事宜缺乏动力。 123

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